去年供给侧改革下，让化工原料企业享受了一波价格上涨带来的业绩起飞。方大炭素成为去年涨价总龙头。 进入2018年，涨价潮下的业绩推动逻辑在华昌化工(002274)上再现。6月1日晚，公司发布半年度业绩预告修正公告称，原本预计上半年净利为3000万元-4000万元。修正后，预计上半年净利为6500万元-8500万元，同比增长114.61%-180.65%。 业绩向上大幅修正，原因正是价格上涨。报告期，由于公司所处的行业受国家“供给侧”改革等政策措施落实，以及国家 环保要求提高等影响；公司生产正常，产品销售价格出现较大幅度上升，导致原经营业绩预计的市场价格基础发生变化。 旗下纯碱毛利率最高 华昌化工是一家以煤气化为产业链源头的综合性的化工企业。公司产业链总体分为三个部 分：一是煤制合成气，生产合成氨、尿素、纯碱、氯化铵、硝酸等；二是使用煤化工 生产的产品生产新型肥料；三是以合成气与丙烯为原料，实现无机化工与石油化工相结合研发、生产新型材料，后续产品为醇类、增塑剂、树脂、涂料等。 2017年报显示，华昌化工旗下肥料系列产品、多元醇和纯碱三大类产品在全年营收中占比最高，分别为38.99%、23.33%和19.19%。虽然肥料系列产品营收比重大，但毛利率只有4.96%，相比之下纯碱产品毛利最高达25.54%，其次为多元醇8.99%。 涨价因素推动业绩增长，去年已有显现。年报显示，去年华昌化工实现营业收入53.19亿元，同比增长32.33%；净利润5731.49万元，同比增长87.28%。其中纯碱因销售价格回升，增加营业收入2.81亿元；多元醇因销售价格回升等，增加营业收入2.69亿元。 多种化工产品涨价 4月底以来的新一轮涨价潮中，化工品涨价表现突出，尤其纯碱涨幅居前。5月17日，沙河地区重质纯碱到厂价再提50元/吨。二季度以来，全国纯碱价格普遍上涨超过20%。而5月份涨价更进一步加速。机构认为，纯碱这波价格上涨，主要是产能短缺的延续，同时叠加需求复苏造成的。而各地集中检修，以及环保限产等，则造成短期内价格的“加速”上涨。 机构预计，未来三年纯碱供给端基本稳定，需求端小幅增长，即使按照较悲观的假设，平板玻璃的产量下滑5%，在氧化铝、合成洗涤剂、日用玻璃等领域约5%增速的带动下，纯碱行业的平均增速仍可接近1.5%，长期的盈利趋稳。 同时，华昌化工多元醇产品旗下的异丁醛，价格创近五年新高。卓创资讯指出，近日异丁醛市场再度发力价格直冲9000大关。由于本周初南京惠生停车检修，使得国内异丁醛整体开工率下滑至79.63%。6月仍有部分工厂存在检修计划，因此短时间内异丁醛将难以脱离供应紧张的局面。在异丁醛价格上行期间，下游大型工厂的采购备仓积极性不减，使得异丁醛工厂库存情况整体维持低位水平，部分工厂可售货源紧缺，后市易涨难跌。 年报显示，目前华昌化工的异丁醛由全资子公司（张家港市华昌新材料科技有限公司）现有多元醇生产装置提供。 进入下半年，涨价趋势能否持续。华昌化工认为，目前公司所处的行业产品销售价格仍呈现较大幅度的波动态势，根据公司产品生产量较大的特点，经营业绩预计难度较大。 2018年下半年，按公司年度经营安排，计划三季度进行年度周期性检修，原料结构调整二期项目等计划在三季度碰通并入生产系统，进行试生产。预计将对三季度经营业绩产生较大 影响。四季度，如项目顺利投产后，公司产业整体装备水平将跨入国内先进行列，产业产能将得到显著提升。更多有关纯碱的相关内容请访问我们的网址：www.lv-hua-gai.com